利用「指數交易所基金」去投資股票

投資第一個決定是自己的資產分配(Asset Allocation)，就是股票與債券之間的比率，這個比率乃是按自己對投資風險承受的能力和意願。過去即使您已經訂下自己的分配比率， 也不妨計算一下該比率是否仍然符合自己的需要。分析比率時要將全部投資資金(包括退休帳戶)都計算在內。

訂下了分配比率，下一步便是考慮投資什麼股票和債券。一向筆者都提議一般小投資者應該先盡量利用共同基金（Mutual Fund），因為普通投資者不會有時間和知識去對個別股票作充份的研究。可是，要減低市場風險，最有效的方法還是作分散投資，而分散最好的方法，是透過沒有銷售費用（No Load）和年費比較低的共同基金。

認識指數共同基金（Stock Index Mutual Fund）

初學投資者，不妨先考慮股票指數共同基金(Stock Index Mutual Fund)作為起點，這類基金不需要投資經理去決定股票買賣，因為基金完全按照該指數內的成份股票作投資，例如S&P 500指數基金便是按Standard ＆ Poor 500 Index指數內500家成份公司的市值比例作投資，基金的升跌幾乎完全跟隨指數的升跌。

「股票指數共同基金」大受投資者歡迎，原因是這類基金有以下的重要優點﹕

• 基金裡面通常包含了數百種甚至數千種公司的股票，達到分散投資風險的作用。基金通常沒有購買時或者賣出時要付的銷售佣金，即是所謂No-Load的基金。
• 由於基金不需要投資經理作任何買賣決定，故年費相當低，只是每年0.2%至0.4%左右，比一般基金每年平均接近1.5%的收費低得多。
• 由於基金甚小作股票買賣（只在指數更換成份公司時），所以交易費用也極低； 同時基金每年所產生要付稅的普通收入或資金增值(Capital Gain)金額也非常低，直接增加投資者稅後收益。
• 大部分由投資經理管理的基金一向稅前收益都不及指數基金，稅後收益就更不用說了, 2014年86%由投資經理管理的基金稅前收益落後S&P 500指數，稅後收益就更不用說了！

你的投資組合包括幾個指數共同基金便已經足夠了，例如，大、中、小型公司的指數基金各一，再加上一個外國公司指數基金，便已經是一個完善的基本股票投資組合了。

「交易所基金」（Exchange Traded Fund，ETF）

除了利用指數共同基金作投資外，近年有另一種工具，稱為「交易所基金」( Exchange-Traded Fund)，簡稱為ETF，基金亦是投資不同的市場指數，但操作方式（包括買賣程序）卻與普通股票相似。舉個例子， 要投資S&P500指數公司，可以下單購買代號為SPY的「交易所基金」。由於ETF在市場上像股票般隨時可作買賣，利用ETF比指數共同基金更靈活，因為即時可以知道買賣價錢， 不像共同基金，要市場收市後才知道買賣價錢。ETF在買入或賣出時都有市場價錢。

「交易所基金」有點像共同基金與股票的混合物，使用起來比共同基金更方便。如今大約有1,400種ETF。

ETF唯一的缺點是買賣時需要付經紀佣金， 但現今很多折扣經紀行買賣佣金相當低，所以ETF越來越流行。

幾種最流行的指數交易所基金

標普500指數交易所基金（代號：SPY）

顧名思義，基金內包括500家各行各業最有名的公司，這500家公司是經過標普細心篩選後才能進入指數，所以都是不錯的公司。 基金年費用低至0.09％商界縱橫26台 每

納指100交易所基金（代號：QQQ）

這個基金包括納指（Nasdaq Index）內頭100家公司，當然包括規模最大的科技公司，年費用是0.2％

全美國股票市場指數基金（代號：VTI）

在美國主要股票證券交易所上市的公司約有5千家，小投資者當然不可能直接購買每一個股票，但市場上有一個稱為 CRSP US Total Market Index指數，包括市場上4千多家公司股票，達到市場總值99.5%。許多共同基金公司，都有按這兩個指數作投資的指數共同基金，一般稱為「總市場指數基金(Total Market Index Fund)」， 您只要投資這種基金，便可以投資總市場股票。Vanguard基金公司發行的ETF，稱為Vipers，代號是VTI，像股票一般買賣，基金內便是市場上絕大部份股票，年費極低，只是0.05％，即幾乎是免費用。

高股息指數交易所基金（代號：SDY）

有些投資者喜歡派發股息比較高的公司股票，有一個指數名為S&P High-Yield Dividend Aristocrats Index，是從標普指數中挑出60家公司，這些公司都要符合這個條件：過去25年不單有派發股息，而且股息每年都有增加。這個基金年費用是0.35％

歐洲大公司指數交易所基金（代號：VGK）

歐洲和亞洲股市近期都不濟，但假如想投資組合內有些歐洲大公司，有不少ETF是投資歐洲股票的，其中一種指數ETF是使用FTSE歐洲發達國家的指數，包括16個先進的歐洲國家中521家大公司的股票，年費用只0.12％

亞洲大公司指數交易所基金（代號：VPL）

假如要投資亞洲發達國家大公司股票，可以留意FTSE Developed Asia Pacific Index 指數的基金，包括日本、澳洲、南韓、香港、新加坡和紐西蘭的836家大公司，年費用只是0.12％

地產投資指數交易所基金（代號：VNQ）

1千4百多種交換所基金中，亦包括投資各行各業的公司，甚至可以作房地產投資， 這一類基金名為「房地產投資信託基金」(REIT)，讓小投資者可以集合資金去投資地產，包括住宅公寓、商業物業、商場、寫字樓、酒店、甚至貨倉等，由基金聘用專人負責管理物業。稅例上規定，如果REIT把至少百份之九十五以上的收入派給股東，REIT 本身就不用付稅，而是由股東當作收入來付稅。

要利用REIT來作地產投資，第一個方法當然是直接在股票市場上購買REIT基金，但市上市的REIT有數百家，要逐一研究及選擇是相當困難的。另一種投資方法，是投資以REIT指數作投資的交易所基金。有一個名為MSCI REIT的指數，Vanguard公司的REIT交易所基金便是以此作投資，年費用是0.12％

即使利用交易所基金作投資，也照樣有市場風險的，大家作投資決定之前，必須考慮自己本身的情況，與對風險承受的能力與意願。 

有專人管理的基金

隨著特朗普政府上場，有些投資專業人士估計有一些行業會特別受惠於新政府的政策。2017年9月14日，一家投資公司開始了一個基金，代號是MAGA，是跟隨特朗普總統要振興美國重新偉大（Make America Great Again）的口號。這個基金的收益表現如何呢？

從2017年九月中開始至到2018年六月中，MAGA共同基金的年收益是12.7%，與全市場指數基金（VTI）的同期收益16.7％相比，MAGA的收益差了整整4%，可見有投資經理做買賣的基金，要收益勝過市場指數是非常困難的事。

我自己兩年前亦開始了一個實驗，我將一筆資金交給相當有經驗的投資經理人去作投資。結果，兩年後我計算這些投資經理人的收益，比較一個普通的指數基金收益低了25％。

這兩個例子，都證明一向市場上公開的秘密，就是大部分經理人管理的基金收益都追不上指數，難怪指數共同基金投資金額不斷大幅上升。

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